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EPS: un décollage réussi au S1 2016

Invest Securities

Les chiffres du S1 montrent une très forte croissance du CA (2,6m€), du pipeline et dutaux de conversion (10%) de ce dernier en backlog (8,6m€ sur 2016). Ceci permet à EPS d’annoncer une guidance de CA 2016 comprise entre 6,1m€ et 6,7m€. Cette croissance, couplée à une amélioration de la marge brute (42% au S1) reflète la stratégie du groupe initiée en 2015. Si elle se traduit par une consommation de trésorerie plus forte que prévue sur 2016-18, notamment pour financer le BFR, elle permettra de générer des FCF >0 dès 2019 (vs 2022 préc.). Nous réitérons notre recommandation d’ACHAT avec un objectif de cours de 8€ au regard de la concrétisation de l’accélération des ventes et d’un parcours boursier (-29% sur un an) qui ne reflète pas le potentiel de la société

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